首先謝謝廣大股友們的支持和體諒, 我知道最近太專注其他公司了, 所以分析有點慢. 不過既然答應了幾個股友要寫分享, 還是要信守承諾的,雖然時間拖了不少...
Summary of the Quarter
- 11 Apr 2016, Sold 9.1m share to the group purchasers
- 25 May 2016, convert 83m ICULS to 39.5m Share
- Mar 2016, Announced 100m investment planed for aerospace business
- 19 May 2016, Qtr Report Profit Growth 13% YoY, Revenue Growth 22% YoY
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| Bursa Announcement on Convert ICULS |
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| Company Website Announcement on 100m investment detail |
之前宣布9.1m 卖出股份时, 预测的几件事发展如下
- 根据宣布是卖给"group of purchases" , 实际上到底是谁没人知道, 出年报时也许能看出一些讯息, 到时再和大家分享, 如果是卖给相关行业对SAM整体发展会有帮助 会有相辅相成的效应. 如果只是一般个人, 基本上也无伤大雅.
- Termasek 提早转换ICULS, 这个基本上很多股友们都赞同我的预测, 事实也是如此. 转换后Termasek间接持有70%股权, 完全符合交易所条例
- 根据2015 Annual Report, Termasek拥有的ICULS是101m, 这次Announcement只是convert 了83m, 也就是预计还有18m的ICULS未转换, 不过也已经无伤大雅了, 毕竟如果没弄错BURSA的公众持股需求只是25%, 也就是Termasek最大持股可以达到75%, 至于为何没有完全转换就不得而知了.
- 派息:其实管理层去年AGM说过会派30%的股息, 不过还是希望有惊喜. 虽然ICULS转换之后, 要派的DIVIDEND无形中多了近50%. 不过今年的Cashflow远超预期, 170m 现金在手, 扣除发展用的100m(当然不是一次花完), 加上每季度稳定的现金流, 我还是报有一些些期待的. (我祈祷派40cents, 去年0.32 cents, 预计派40cents 需要13.5m(Ttl share)*0.40=54m(last year dividend 27.7m), 对管理层的持有现金和未来的Cashflow来说压力应该不是太大, 不过这只是个人小小的期望, 虽然希望渺小)
16Q4 Quarter Result
其实, 16Q4没有太多可以说的. 很平淡的一季. 虽然持有3.5b的订单, 不过因外产能已经饱和, 所以基本上今年的Aerospace贡献只做到小幅增长. 反而是Equipment带来惊喜有不错的增长.
值得注意的是Aerospace虽然在营业额只是小幅增长, 不过Aerospace的净利却比去年增加了11m, 主要是归功于Economy of Scale, usd, 和更高赚幅的Product mix.
Aerospace的margin从去年的品均8.6% 提升到2016的11.2%, 是个不错的进步.
3.5b的订单和产能扩张计划都很清晰.只是时间点不确定. 无可否认之前对产能扩充的速度过度乐观了. 相信明年新厂房完成后营业额和profit又会有另一轮的飞跃.
Balance Sheet 方面,只能用4个字形容: 简单强大
没有奇奇怪怪的项目, 整个BALANCE sheet一目了然, 无负债, ICULS convert之后, 利息钱都省下来了. 现金170m, 100m的厂房扩张连钱都不需要跟银行loan, 还有余钱派高股息.
總結
和Scientex一樣, Sam越寫到後面越沒東西寫, 一如既往的健康, 一如既往的表現標清.
如果真的要挑刺, 那就是希望產能擴張的速度可以加快吧.
ICULS轉換之後, 散戶再也不用擔心公眾持股比例的問題, 也讓SAM真正稱為了一隻能夠安心長持的好公司.